合久必分，分久必合。极氪与领克之间的分合，其实是祯祥控股集团在濒临宇宙经济形势、行业环境、成本商场，及本人发展阶段主动进行政策诊疗和转动布局的写真。对中国汽车业，尤其是上市车企，相等具有示范料想。对成本商场和投资者，或将又是一次"最好契机"。

作 者 |   陈 楚

责 编 |   李晓瑞

出 品 | 汽车 K 线

有些事情诚然早有苗头，但官宣之后，如故给扫数东谈主带来若干轰动。相同让东谈主轰动的，还有祯祥汽车和极氪在成本商场的股价市值波动。仿佛如桂生悦所指，最近 0175.HK 是给投资者一次上车的最好契机。

从现时上市公司基本面来看，情况真的如斯！‍‍‍‍‍

追思粗拙十年前，祯祥汽车站在 50 万辆基盘上，将帝豪、全球鹰、英伦三个子品牌整合为"一个祯祥"，合手拳协力出击，助其在 2018 年冲破年销 150 万辆，净利润破 120 亿！这时间，祯祥汽车股价市值暴涨七八倍。‍

十年后，相似的一幕仿佛正在重现，李书福和祯祥，又初始"搞事情"。仅仅版块与以往大为不同。

从目下算起，到 2026 年，单是极氪和领克就要达成年销 100 万销量方针。

届时，2024 冲破年销 200 万辆已无悬念的祯祥汽车集团，又将冲击怎样的销量、事迹岑岭？

年销量 400 万辆？600 万辆？……

净利润 200 亿元？400 亿元？……

莫得什么不能能！

01

2024 年广州车展前夜，祯祥汽车投来三颗重磅"信息炸弹"，祯祥汽车收购母公司所持极氪股份、极氪领克整合、两家上市公司三季报流露。

巨大的信息量充斥着每一个关心祯祥汽车和极氪的投资者，仿佛无论如何也得去祯祥汽车展台望望这家行将发生要害变化的民营车企翘楚。

11 月 14 日，祯祥控股集团晓喻对极氪、领克股权结构进行优化，理顺股权关系，减少策划来回、排斥同行竞争，坚决不移推动里面资源深度整合和高效和会。

祯祥控股将向祯祥汽车（0175.HK）转让其所持有的11.3%极氪智能科技 ( NYSE:ZK ) 股份。

来回完成后，祯祥汽车对极氪的持股比例将增至约 62.8%。同期，也对领克汽车进行股权结构优化，以推动极氪和领克进行全面政策协同。极氪将持有领克51%股份，领克其余49%股份不绝由祯祥汽车旗下全资子公司持有。

当日三季度事迹交流会上，祯祥汽车控股有限公司行政总裁桂生悦暗示，本次政策整合，既是基于商场政策考量下的大势所趋，亦然关于祯祥汽车小鼓励而言的最好时机。

就领克而言，受欧洲业务影响出现失掉，也正因此，领克目下估值较低（约 180 亿），有可能是历史低点。是以在这个时候节点整合，"抄底"对祯祥汽车和极氪而言是符合的。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

这次，将优质中枢钞票注入上市公司，是祯祥控股集团落实两个月前《台州宣言》政策框架，聚焦汽车主业，作念大作念强祯祥汽车的垂危举措，致力于于为宏大用户和投资者创造更大价值。

此举宣告祯祥汽车政策聚焦整合，讲求参加第二阶段，也能看到李书福和祯祥措置层行径的一致性和已然。

到 2026 年底，祯祥控股致力于于将极氪、领克打形成为年产销 100 万量级的全球最初高端豪华新能源汽车集团（这跟环球汽车集团旗下奥迪与保时捷有几分相似）。

本年前 10 个月，极氪累计销售 16.8 万辆，领克累计销售 22.7 万辆，两者盘算推算完成39.5 万辆。若是极氪能够完成 23 万辆销量方针，领克能够在 11 月和 12 月保持 3 万辆水平，两者 2024 年盘算推算销量将达到52 万辆。

这也就意味着，仅通过接下来两年时候，极氪和领克的销量就将翻倍—— 100 万辆！这一立志东谈主心的销量方针预期，或将对祯祥汽车和极氪两家上市公司形成要害利好。

这偶然能让投资者对祯祥汽车的畴昔，充满渴望。

02

从 2021 年极氪从领克寂寞，到 2024 年极氪与领克再兼并，背后是李书福和祯祥控股措置层在不同发展阶段和所处环境发生变化时的三想此后行和政策考量。

2020 年前后，蔚来、渴望汽车、小鹏汽车先后登陆好意思股和港股股市。新能源汽车这一全新赛谈成为成本商场的香饽饽，国内新能源汽车商场在特斯拉的带动下也马上崛起。

一时候，好像莫得新能源即是过期，对传统车企而言，转型非一旦一夕所能达成，更况兼前路未知。

是以，那时祯祥汽车不能能赌上全部身家躬身入局，极氪是一种更为聚焦的小限制尝试（其后事实讲解，李书福和祯祥措置层的多能源旅途决议是正确的）。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

可那时，极氪从领克寂寞，一方面不错更有劲地向外界宣示，在纯电规模，"祯祥"也有淳朴时期积存储备（如 SEA 广袤构架），以及冲击高端豪华的硬实力。

其后，事实讲解也确乎如斯，极氪 001、极氪 009 成为各自细分商场的杰出人物。

另一方面，极氪本即是祯祥汽车为搪塞中国汽车商场新能源智能化快速发展而竖立的品牌和祯祥式谜底，从 0175 分拆出来，是鉴于那时的成本商场环境，在不加多 0175 小鼓励职守的情况下，确保极氪不错快速发展，手脚先头兵带动 0175 全面向新能源智能化调理。

经由三年时候酝酿，极氪完结好意思股 IPO，也完成"大祯祥"在成本商场的责任，即通过成本商场助力祯祥电动化发展转型。告捷登陆成本商场的极氪，发展愈加洋洋洒洒。

《汽车 K 线》以为，在 2024 年宏不雅经济、商场环境发生要害变化之前，大祯祥第一阶段的政策模范，应该说已基本实行结束，至于政策后果，可能有得有失，但得大于失！

03

但如今，风向变了。

中国汽车商场严重内卷，新车型洪水横流，价钱战令厂商和经销商的利润被大幅榨干。极氪和领克毕竟存在价钱交叉，不整合例必会带来同行竞争问题。政策整合、分享研发致使销售、降本增效，成为业界共鸣，以用限制推动成本缩短，擢升举座竞争力。

目下，中国纯电动汽车商场也在发生长远变化，商场结构从正本的哑铃型，正向"金字塔型"演变。

2024 年，A00、A0 级商场份额马上膨大，销量猛增，回顾代步器用属性，举例五菱宏光 MINI EV、比亚迪海鸥、祯祥星愿等普受接待；同期中高端纯电动商场正在趋稳，而极氪、领克集结在这一商场，例必会形成交叉疏浚，这对两个品牌詈骂常不利的。

不外，中高端插电混动商场商场份额增速相等迅猛。

乘联会最新数据闪现，10 月，狭义插混批售 47.2 万辆，同比增长116%，环比增长19.5%，同环比增幅均高于同期的纯电动和增程式。

是以，李书福是时候再次让祯祥合手拳出击。畴昔一个多月以来，从几何、翼真（有可能）并入星河，睿蓝并入祯祥，再到极氪、领克兼并，齐是祯祥高层政策层面还是想考辩论过的。在研发等规模整合后，集团的品牌、政策、营销等板块也需要整合提效。

关于极氪、领克兼并，其实是人心归向，毕竟两者的 logo 齐越过一致，本是同根生，而此举也将具有垂危料想。

开首，从高层措置角度来看，这亦然领克初创团队再聚首。这亦然笔者以为最垂危的。

祯祥控股集团总裁、极氪智能科技 CEO安明智对领克相等了解，从创立初期便一直参与措置和居品界说，安明智与林杰搭档也相等告捷，他们对领克品牌，是有热沈和信念的。

在安明智教导下，有更多优质集团资源复古注入，领克才智走的更远，极氪也能马上补上隐晦的板块（混动规模）。纵不雅祯祥 30 多年发展历程，安明智在汽车居品界说和政策上，可能祯祥体系当中，高高在上。

其次，关于上市公司祯祥汽车和极氪而言，总体上是成心的，联融合战好过单打独斗。两个品牌兼并好像率会产生 1+1＞2 的效果。

两者兼并后年销量将胜仗冲破 50 万辆，成为名副其实的"大厂新势力"第一（领克 2016 年才问世），强化商场和铺张者心中的形象和市形势位。

毕竟，极氪是祯祥汽车集团旗下上市公司，此举实为公司里面整合优化设置，不值得大惊小怪。之前，安明智也提到过祯祥要作念中国的环球。

接下来，值得属方针是，极星会不会也有动作？有音书闪现，安明智或将接过极星董事长的权杖，此举也被解读为极星将进一步参与整合协同的先兆。

再者，在时期旅途布局上，极氪能够马上完结燃油车、插电混动规模时期居品的全笼罩。领克在燃油车和插混规模还是被商场认同。目下中国纯电动商场正趋于满盈，领克、极氪没必要再自相残杀。

笔据安明智所述，两者兼并以后，品牌上，一定会保持双品牌政策，在商场上相对寂寞。居品上，车型大小方面，极氪将聚焦中、大型车型，领克主打中、微型车型；能源边幅方面，领克聚焦纯电微型车，在中型车上头聚焦夹杂能源；极氪则在中型车方面聚焦于纯电，在大型车上聚焦混动。

终末，是国际化成分，领克在全球范围通过数年开辟汽车赛事，还是形成优质的国外无形钞票，这关于极氪、领克合资走出去，尤其是布局发扬国度地区，将渔人之利。

尤其是现时西洋纯电动汽车增速放缓，不祥情味增大，款式如何演变还不强大，是以极氪、领克整合，能够更猛进度上在国外商场，趁风使舵。

一言以蔽之，极氪与领克整合，益处不问可知，排斥同行竞争、形成互补居品组合、居品架构合资、研发互补、销售网罗互补、还有完结更大的限制经济效益等等。

纵不雅祯祥汽车从《宁波宣言》到《台州宣言》这十多年来，资历从品牌膨大、多品牌运营，到回顾"一个祯祥"，再到如今又一次聚焦整合，不外，正如前文说起，这次是站在 200 万辆产销限制上，祯祥汽车理当有更大的可能性。

本年第三季度，祯祥汽车营收 604 亿元翻新高，同比增长 20.5%；归母净利润 24.55 亿，同比增长 92%。

若是剔除领克欧洲针对订阅车辆计提一次性钞票减值损失影响上市公司投资收益 -3 亿，祯祥汽车三季度扣非净利润 27.6 亿，同比增长 116%，相连三个季度环比正增长。‍‍‍‍‍‍‍

正如桂生悦在事迹讲解会上独专指出，三季度主渔利润其实已接近 30 亿，这个数字对 0175 而言，具有里程碑料想，意味着祯祥汽车的新能源板块初始扭亏为盈。

极氪相同传来佳音，第三季度，极氪整车营收进步 144 亿元，创历史新高；净失掉 11.39 亿元，‍‍‍‍‍‍同比缩窄 21.7%，环比缩窄 37%。若是按照香港司帐准则，极氪还是不再失掉，迎来了为 0175 孝顺盈利的晨曦。

在《台州宣言》和"智能祯祥 2025 "政策的聚焦训诲下，祯祥汽车新能源转型将全面向新提速。畴昔，祯祥、领克、极氪三个品牌将愈加良好协同，与大祯祥体系其他品牌一起，强化盈利才智。

对祯祥汽车而言，这注定又是一次政策蜕变点！

诚然祯祥汽车和极氪现时股价市值波动比拟剧烈，但长期来看，用桂生悦的话说，"跟着《台州宣言》的进一步落地，祯祥汽车必将有一个光明的畴昔！"让枪弹再飞一霎。

那么，关于中国汽车行业，其他还在膨大的上市车企，会不会因祯祥"闪电"般的行径，有所想考，进而跟进？